V minulom roku bol Gazprom Neft medzi lídrami v raste kapitalizácie na ruskom akciovom trhu. Zvýšila sa o 42%. Akcie spoločnosti majú dobrý potenciál, zostávajú podhodnotené v porovnaní s odvetvím a vykonávajú korekciu.
Investičný nápad
Zhrnutie odporúčania
- Gazprom Neft je jednou z troch najväčších ruských spoločností z hľadiska produkcie a rafinácie ropy.
- Aktívne vytvára zásoby. Náhrada za výrobu z nových rezerv minulý rok bola 163%.
- Zásoby uhľovodíkov spoločnosti Gazprom Neft trvajú 17 rokov (podľa noriem PRMS).
- Tržby spoločnosti, EBITDA a čistý zisk vykázali v tomto roku dynamický rast. Stalo sa tak v dôsledku zvýšenia produkcie ropy a oživenia cien v 2 – 3 štvrťrokoch..
- Gazprom Neft má pohodlný čistý dlh. Pokiaľ ide o veľkých multiplikátorov, spoločnosť vyzerá podceňovaná (v porovnaní s podobnými ropnými a plynárenskými spoločnosťami).
- Medzi riziká patrí veľmi nízka hodnota voľného obehu a koncentrácia hlavného objemu akcií v štátnom vlastníctve spoločnosti Gazprom.
- Existuje riziko sankčných tlakov na zahraničné projekty spoločnosti a vládnej regulácie domáceho trhu s ropnými výrobkami.
Zhrnutie kľúčových údajov
Analytici maklérskej spoločnosti Finam odporúčajú nákup akcií spoločnosti Gazprom Neft za cieľovú cenu 402,00 rubľov..
Stručný opis emitenta
Gazprom Neft je vertikálne integrovaná ropná a plynárenská spoločnosť. Štruktúra skupiny zahŕňa viac ako 70 podnikov na ťažbu ropy, rafináciu ropy a marketing. Nachádzajú sa v Rusku, krajinách blízkeho i vzdialeného zahraničia. Gazprom Neft je prvou spoločnosťou, ktorá začala s ťažbou ropy na ruskej polici Arktídy.
Dynamika akcií spoločnosti Gazprom Neft a index RTS
- Podľa medzinárodných štandardov PRMS sa k 31. decembru 2018 celkové zásoby uhľovodíkov spoločnosti Gazprom Neft (berúc do úvahy podiel v spoločných podnikoch) v kategóriách „preukázané“ a „pravdepodobné“ zvýšili o 2,2% na 2,84 miliardy ton. e. (ropný ekvivalent).
- Zásoby uhľovodíkov na konci roku 2018 sa odhadujú na 1,56 miliardy ton ropy. to je o 2,8% viac ako na konci roku 2017.
- V roku 2018 spoločnosť Gazprom Neft zvýšila produkciu kondenzátu ropy a plynu o 0,9% v porovnaní s rokom 2017 – až 62,99 miliónov ton. Produkcia plynu vzrástla o 9,4% na 37,2 miliárd metrov kubických. Spoločnosť vo všeobecnosti zvýšila svoju produkciu uhľovodíkov v roku 2018 o 3,5% v porovnaní s predchádzajúcim rokom na 92,88 milióna ton ropného ekvivalentu.
- Objem spracovania v našich vlastných závodoch a spoločných podnikoch dosiahol 42,91 milióna ton. To je o 7,0% viac ako v minulom roku. Tento nárast bol spôsobený dokončením plánovaných opráv v závodoch skupiny v roku 2017.
- Hlavným vlastníkom spoločnosti Gazprom Neft je monopol na plyn Gazprom. Ovláda 95,68% podiel. Zvyšných 4,32% je vo voľnom obehu..
Finančné výsledky
Zhrnutie finančných výsledkov
Priaznivé postavenie na trhu – vysoké ceny ropy, oslabujúci rubeľ a rastúce ceny ropných produktov v druhom a treťom štvrťroku roka – určili celkové dobré výsledky. Podľa výročných správ sa príjmy medziročne zvýšili o 24,2% na 2 489 miliárd rubľov..
V porovnaní s inými ropnými a plynárenskými spoločnosťami je spoločnosť Gazprom Neft menej závislá od vývozu. Výnosy vo výške 43,2% sa poskytujú z predaja na domácom trhu. Vývoz surovej ropy predstavuje 22,2% z príjmov a vývoz ropy – 13,3%.
Upravený EBITDA (zisk pred úrokmi, daň z príjmu a odpisy) sa zvýšil o 45,1% a dosiahol 799,5 miliárd rubľov. Čistý zisk pripadajúci akcionárom za rok 2018 dosiahol 376,7 miliárd rubľov. Zvýšila sa o 48,7%.
V minulom roku spoločnosť vstúpila do zóny pozitívneho voľného cash flow (FCF) a dokončila kľúčové investície do infraštruktúry do nových veľkých výrobných projektov. V roku 2018 dosiahol voľný peňažný tok 162,3 miliárd rubľov, a to napriek skutočnosti, že kapitálové výdavky sa v porovnaní s rokom 2017 zvýšili o 5,1% na 375,2 miliárd rubľov..
Čistý dlh na konci roka 2018 klesol v priebehu roka o 9,6% na 527,9 miliárd rubľov. Pomer čistého dlhu k EBITDA klesne na 0,73x.
Nižšie je uvedená predpoveď finančných ukazovateľov na rok 2019.
Prognóza kľúčových finančných ukazovateľov
dividendy
V dividendovej politike sa stanovila minimálna výška ročných dividend z akcií. Táto veľkosť by nemala byť menšia ako väčšia z nasledujúcich ukazovateľov:
- 15% konsolidovaných finančných výsledkov skupiny Gazprom Neft v súlade s IFRS.
- Alebo 25% čistého zisku spoločnosti podľa RAS.
Spoločnosť nie je priamo kontrolovaná štátom, ale je kontrolovaná prostredníctvom spoločnosti Gazprom. Preto nie je formálne krytá požiadavkou vlády poskytnúť 50% zisku v súlade s IFRS dividendám..
V roku 2017 sa spoločnosť vrátila k praxi vyplácania dočasných dividend. Za 9 mesiacov roku 2017 boli dividendy vyplatené vo výške 10 rubľov na kmeňovú akciu a celková výška dividend za rok 2017 predstavovala 15 rubľov na akciu. Na základe výsledkov 9 mesiacov roku 2018 akcionári dostali dividendy vo výške 22,05 rubľov na akciu.
Dividendy spoločnosti Gazprom Neft
Veľkosť a dátum poslednej dividendy za daný rok ešte neboli oznámené. Vedúci spoločnosti Alexander Dyukov oznámil, že spoločnosť Gazprom Neft chce smerovať 35% čistého zisku podľa IFRS na dividendy. Na základe týchto informácií a výšky čistého zisku za rok 2018 môže výška ročných dividend predstavovať 27,8 rubľov na akciu. Ale 22,05 rubľov už bolo vyplatených za 9 mesiacov. V dôsledku toho môžu celkové dividendy predstavovať 5,75 rubľov na akciu..
Porovnávacie kurzy
Porovnanie s inými priemyselnými spoločnosťami
Analytici na porovnanie použili ukazovatele priemyselných spoločností porovnateľné z hľadiska kapitalizácie a výrobných parametrov.
Rating
Spoločnosť má pohodlný čistý dlh. Napriek výraznému zvýšeniu kapitalizácie v minulom roku z dôvodu rastúcich cien ropy sa zdá, že Gazprom Neft je podhodnotený pre hlavné násobky. V tejto súvislosti s najväčšou pravdepodobnosťou zohráva svoju úlohu vlastníctvo spoločnosti Gazprom, ktoré je plne kontrolované štátom, a extrémne nízka miera voľného pohybu..
Analytici vypočítali cieľovú cenu predpokladaného multiplikátora EV / EBITDA na rok 2019. Berúc do úvahy riziko krajiny (riziko zhoršenia podnikateľského a investičného prostredia v Ruskej federácii) a riziko spojené so štátnou kontrolou spoločnosti, uplatnili zľavu 30%.
Cieľová hodnota pre predpokladaný multiplikátor EV / EBITDA na rok 2019.
Konečná predpokladaná hodnota bola 29 777 miliónov dolárov, 6,28 dolárov alebo 403 rubľov na kmeňovú akciu pri kurze v deň ocenenia..
Analytici maklérskej spoločnosti Finam odporúčajú nákup akcií spoločnosti Gazprom Neft s potenciálom nárastu až do 25% (v strednodobom horizonte)..
Podobné články
- Mal by som si kúpiť akcie na Facebooku – Investidea
Ak uvažujete o tom, či kúpiť akcie na Facebooku, pozrite sa na tento investičný nápad od analytikov maklérskej spoločnosti Finam. Hodnotili…
- Prečo kupovať akcie práve teraz – dokázané fakty
Akcie sú cenovo dostupným investičným nástrojom pre každého. Z dlhodobého hľadiska vytvárajú vyššie výnosy ako bankové vklady, chránia peniaze pred infláciou…
- V ktorej akcie investujú pre začínajúceho investora v roku 2018
Trend rastu na akciovom trhu pokračuje už ôsmy rok v rade, čo predstavuje pre nováčika ťažkú výzvu pri výbere správnych aktív. Koniec koncov, medzi…
Môj študijný text ma očarený tvojou zmienkou o tom, že si plánuješ kúpiť akcie spoločnosti Gazprom Neft. Rád by som vedel, čo motivuje túto investíciu a či je to podľa teba dobrý krok v súčasnej hospodárskej situácii? Ak by si sa s nami mohol podeliť o analýzu a predpovede, ktoré ťa týmto rozhodnutím viedli, bola by som veľmi vďačná.